利潤率下滑逼迫房企多元化投資

地產   來源:經濟參考網  責任編輯:天下  2014-01-28 09:00:40

  近日,繼萬科、越秀等房企將投資觸角伸向銀行業后,恒大地產也于日前宣布,2013年11月13日至2014年1月24日期間,已在市場上收購4.02億股華夏銀行股份,斥資人民幣33.02億元。目前,恒大所持股份已占華夏銀行已發行總股本的4.522%,成為華夏銀行的第五大股東。

  對此,業內人士認為,一方面,房地產政策頻繁收緊的同時,土地價格卻在持續攀升,造成了房企利潤率的大幅下滑。在此背景下,房企開始更多考慮多元化投資以提升利潤率,而銀行正是較好的投資對象。另一方面,房企收購銀行后,在融資方面可以“就地取材”,開放和拓寬房企的融資渠道,降低融資成本。

利潤率下滑逼迫房企多元化投資

趙乃育/繪

  聯姻 房企頻頻牽手銀行

  24日,恒大地產發布公告稱,已透過其附屬公司在市場上收購共4.02億股華夏股份,占于本公布日期華夏銀行已發行股本總額約4.522%,總代價為人民幣33.02億元。

  這是2014年房企入股銀行業的第一單,但實際上,自2013年下半年開始,房企聯姻銀行業漸成趨勢,已有多家房地產企業通過各種方式進入銀行業。

  2013年10月31日,萬科宣布通過旗下子公司,以基石投資者身份參與徽商銀行H股首次公開發行。最大認購金額為34.3億港元。認購完成后,萬科持股8%成為徽商銀行最大單一股東。

  10月25日,越秀地產母公司越秀集團表示,越秀集團向創興銀行全體股東提出部分要約收購,以每股35.69港元現金收購最多不超過75%的股份。涉及金額約為116.44億港元,成為四年以來首宗內地企業對香港銀行的并購案。

  房企與銀行的聯姻遠不僅此。去年8月底綠地集團與貴州省政府簽署金融戰略合作協議,擬在發起設立外資小額貸款公司、商業銀行,組建金融資產交易所、金融租賃公司等方面開展合作。

  根據協議,綠地集團擬作為主發起人,設立在貴州全省經營的外資小額貸款公司。貴州省支持綠地集團參照重慶金交所的模式,控股組建貴州省金融資產交易所。同時,綠地擬作為主發起人,在貴州投資設立金融租賃公司,并投資設立商業銀行。

  對此,綠地集團董事長張玉良表示,綠地將推動金融產業多地經營,加快形成“產融結合、協同發展”的產業發展格局。并明確指出,“金融產業很快將成為綠地的一重要增長極”。

  中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇在接受《經濟參考報》記者采訪時表示,未來,中國的房價未必一直都會這么高,因此,中國房地產企業面臨著轉型問題,也需要一些多元化的新業務。從公開資料可知,恒大集團多元化的戰略愈加明顯,除了地產之外,恒大已經將觸角伸向文化、旅游、體育以及飲料等領域。

  同策咨詢研究部總監張宏偉表示,自2009年開始,房地產金融化呈現加速態勢。相繼有中國泛海控股集團、魯能集團、綠地集團、復地集團、華潤置地集團、僑鑫集團、越秀集團、星河集團、萊蒙集團、新華聯等進入銀行業。此時,萬科入股徽商銀行、恒大入股華夏銀行等行為預示著未來房地產行業發展將呈現出新的特征和趨勢。

  機會 銀行估值已屆低點

  據媒體援引恒大地產的話稱,“華夏銀行的財務表現強勁,使收購事項對本公司而言為一項合理的投資。”

  數據顯示,銀行股正處于其史上估值的低點。截至1月24日收盤,16家A股上市銀行中,已經有12家銀行的股價跌破每股凈資產,此前,最多的時候,曾有多達14家銀行“破凈”。有人戲稱銀行股已跌至“白菜價”。

  數據顯示,截至2013年末,銀行貸款不良率小幅升至1.05%,但銀行信貸資產質量基本保持穩定,撥備覆蓋率為275%。另外,2013年全年,銀行業實現凈利潤1.38萬億元,相較2012年的凈利潤水平還有增長。不過,多數業內人士認為,在2014年,國內銀行將面臨一場嚴峻的考驗。實際上,從2013年開始,面對趨嚴的監管環境、利率市場化的趨勢以及互聯網金融的興起,銀行業未來的前景就飽受爭議。普華永道與中國銀行業協會發布的《中國銀行家調查報告2013》顯示,超過七成銀行家對未來三年銀行的收入及利潤增長預期有所下調,近六成認為其所在銀行未來三年不良貸款率將超過1%。

  不過,交通銀行首席經濟學家連平在接受《經濟參考報》記者采訪時表示,雖然市場對銀行業的未來盈利前景有擔憂,但是中國的銀行業不會過于糟糕,從不良資產的角度來看,2014年的不良資產率突破1.2%的可能性并不大,市場不應低估銀行保持平穩增長的能力。“銀行業與多個行業有關聯,整體而言是比較穩健的。對于有想法的投資者而言,投資銀行正是可以考慮的品種。”連平說。

  中國工商銀行董事長姜建清日前在接受媒體采訪時就表示,中國銀行業的資產負債表非常漂亮,但多家銀行集體“破凈”的原因在于有人不停講未來預期,用不良貸款、影子銀行等一個個壞的故事造成銀行業市值下跌,嚴重背離上市公司的基本面。

  申銀萬國日前發布報告指出,雖然有吸收存款、額度緊張等不利因素,但在外匯占款持續流入、財政存款下發的背景下,總體流動性將不會構成銀行股上漲的制約因素;而經過8號文、錢荒、不良暴露等風險因素釋放后,銀行通過自身資產負債和盈利結構調整,仍保持穩健經營,銀行股估值已處于歷史底部,2013年至2014年PB(市凈率)降至0.95/0.84,下行風險很小。

  業內人士指出,盡管銀行面臨著諸多挑戰,但是一些好的銀行可能會脫穎而出,并具有投資價值。

  輸血 銀行為房企提供融資平臺

  事實上,房地產企業正面臨著凈利潤率大幅下滑與“錢緊”風險。房企頻頻聯姻銀行業,便是為了一方面在房地產凈利潤率下滑的背景下,通過銀行業穩定的收益提高利潤率,另一方面,聯姻銀行也將成為房企融資的有力平臺。

  27日,德勤發布研究報告顯示,受政策環境收緊和經濟增長回落影響,房地產企業開始進入盈利能力下降周期,近60%的上市大陸房地產企業在2012年出現凈利潤率下滑。

  此前中房協發布的《房地產開發企業經營管理狀況藍皮書2013》也顯示,隨著市場競爭越來越激烈,房地產行業的平均利潤率也將越來越低,預計“年均凈利潤率降低1個百分點”的趨勢將會持續下去。《藍皮書》預計,到2015年,房地產行業平均凈利潤率將觸及“10%警戒線”。

  在成本上漲與需求下降的背景下,房地產企業利潤率終會下降。張宏偉表示,由于在房地產利潤下滑的同時,銀行業盈利水平卻長期保持較為平穩的高水平,因此,企業投資銀行業本身就可以獲得穩定的投資回報。而當前來講,銀行估值水平為較低階段,現在萬科入股徽商銀行、恒大入股華夏銀行等行為可視為“抄底”投資轉投金融行業的最佳時機,未來房企可以據此獲得溢價收益。

  與此同時,對于房地產企業另一個風險“錢緊”來說,銀行可以提供強有力的融資平臺。萬科集團董事會主席王石就曾多次表示:“房地產說到底是金融問題,將來的房地產市場,沒有幾千億的融資平臺,你只是一個打工的。”

  “房企的發展很大程度取決于與銀行的關系。”業內人士表示,自2013年下半年至今,銀行貸款方面較為緊縮,因此,有部分房企主動入股銀行意在改善資金流動性,降低融資成本。

  的確,房企已意識到未來將面臨“錢緊”風險。為此,為應對未來不時之需,房企一反常態地從2014年新年初始便大量發布海外融資計劃。據中原地產市場研究部統計,今年以來,已有近20家房企扎堆宣布不同規模的海外融資計劃,合計總融資額逾500億元。

 

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